洛阳大华观点 铁矿石价格近期持续反弹

铁矿石价格近期持续反弹，自4月初跌至7年低点后，近两个月的涨幅已达36%。对于这一波反弹行情，市场普遍认为，鉴于全球铁矿石供应过剩将进一步加剧，本轮反弹并不可持续，铁矿石价格将会再度回落。高盛公司在最近发布的报告中，已经再次调低价格预期。

自2002年以来，铁矿石市场经历了10多年的繁荣期，如今热度退尽，价格几乎降至冰点，最主要的原因还在于供求关系失衡。在世界经济复苏疲软、市场需求逐渐走弱的情况下，供应过剩的现象不断加剧。事实上，包括铁矿石在内的主要大宗商品在繁荣期内都吸引了大量投资，导致许多大宗商品处于供应过剩的状态。数据显示，铁矿石生产在2014年至2015年间达到峰值后将逐步下降。为应对价格下跌，不少生产商努力提高生产效率，降低成本，使整个行业的边际生产成本下降，从而进一步推动了价格下跌。

尽管市场前景黯淡，不少矿业巨头仍选择继续逆势扩产。2014年力拓铁矿石发运量首次超过3亿吨，同比增长17%，2015年计划产量3.3亿吨，2017年增至3.6亿吨;巴西淡水河谷也计划在未来两年将产能扩大至4.5亿吨。对于逆势扩张，巴西淡水河谷认为，价格是一个市场问题，主要由市场根据供需情况决定。而作为铁矿石生产企业，最重要的是保持自己在该行业的国际竞争力和领导地位，并在恪守资本管理纪律及维持低成本架构的同时，通过世界级的项目来获得增长。

在竞争严酷的市场中，不进则退。在这轮熊市中，可以输掉利润，但不能丢掉竞争力和市场份额。这可能是铁矿石巨头们纷纷逆势扩张的共同心态。此外，出于对中国等新兴市场国家经济的长期看好，以及亚洲基础设施投资的兴起对钢铁、铜和其他自然资源的持续需求等，都成为铁矿石巨头逆势扩产的重要考量因素。

过去一段时间来，铁矿石价格的大幅下降已迫使一些成本较高的生产者逐步退出市场。高盛公司认为，只有铁矿石价格跌至低于生产者的边际现金成本，才能迫使矿山关闭，从而实现市场的供需平衡。鉴于季节性因素和暂时的库存水平导致的短期内价格上涨难以维持，价格的回落仍会对很多企业产生杀伤力。因此，在铁矿石市场未来逐渐走向供需平衡的过程中，不进则退，强者只能选择恒强。

铁矿石等大宗商品价格进入新一轮低谷期，折射出全球贸易以及新兴市场经济体正在经历的深刻变化。大宗商品市场的兴盛，得益于新兴市场经济体的产出和贸易的繁荣;随着全球经济复苏乏力、新兴市场国家进入结构改革期，以及全球制造业产出持续放缓，大宗商品市场不得不面对寒流的冲击，对于那些逆势扩产的铁矿石巨头来说，利润丰厚的时代恐怕已经过去。

6月24日钢铁原材料现货市场主流持稳，进口铁矿石价格拉涨；国产矿市场弱势盘整运行；钢坯市场弱势运行；焦炭市场持稳运行；海运市场短暂调整后继续走高。

具体看来，24日进口矿市场价格拉涨，部分港口价格午后略有下调，整体成交尚可。现货方面：随着期货盘全天拉涨，午后贸易商开始抬高报价，贸易商整体价格较昨日上扬，考虑到钢企仍按需采购为主，钢材市场依旧弱势，成交情况很一般。期货方面：铁矿石1509合约大涨，全天大幅增仓单边上涨，终收445涨3.73%。

内矿方面，国产矿市场处于弱势盘整运行中，地区成交相对清淡，受近期港口现货和期货盘面双重影响，各地区反应不一，东北偏稳、华北和华东偏弱、华南和华中盘整运行。目前市场情绪依然比较“纠结”，钢厂采购内矿日益谨慎，外矿市场的波动在地区产生的效应差异较大。预计短期国产矿市场将保持盘整偏弱运行为主，市场成交相对于前期有所回落。

24日全国钢坯市场弱势运行。江苏地区钢坯价格跌10元/吨，福建地区跌50元/吨，其他地区稳。今日进口铁矿石拉涨、成品材偏低，钢厂观望心态浓郁，原材料采购谨慎，短期内钢坯价格或维持低位运行的格局。

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